来源：华尔街见闻  作者： 高智谋

价差的多年未见扩大增加了展期成本，可能会促使多头选择交割而非展期。全球

银行可能正以多年未见的银行业加速度补充黄金。

数月以来，速囤Comex黄金库存量的积黄金下降引起了市场高度关注。然而，多年未见截至3月18日，全球Comex黄金库存自3月1日以来上涨了近160万盎司，银行业加创2020年10月以来最大单月流入量。速囤

有分析指出，积黄金这可能只是多年未见对1月和2月流失金属的补充，也可能用于支撑3月出现的全球庞大交付数量。不过，银行业加历史上看，速囤3月的积黄金交付量往往是相当“平静”的。因此，还有第三种可能性——银行业正加速囤积黄金，为4月可能出现的庞大交付量做好准备。

支撑这一逻辑的理由也很简单：从每日库存变动数据上看，Comex黄金库存从3月16号方才录得大幅增长。而从类型上看，大部分为客户托管金属（Eligible metals），这些金属是代表银行或私营单位存放在交易所仓库里的，符合Comex的接收标准，可能未来某个时候注册成为注册金属（Registered metals），而未注册时是不能够用以对即期合约进行交割的。

那么，为何4月可能出现庞大的黄金交付量呢？

有市场分析指出，这可能与Comex金4月与6月期货价差扩大有关：

“价差正在扩大，这增加了展期的成本，可能会鼓励多头选择交割而非展期。”

部分银行的黄金储量变动数据也在证实这一点。数据显示，一周内的库存量增加了6.2%，近一月增加了7.1%。

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