每日论金：美国”脱缰“的通货膨胀带来的未必是国际金价的下跌

新华财经北京8月10日电 本周前两个交易日国际整体保持了震荡上行格局，每日美国且隔夜国际金价一度触及1800美元/盎司关口，论金这是脱缰7月5日以来首次抵达此区域。从当前的货膨盘面来看，黄金市场日线级别毫无疑问呈现出多头格局。胀带

这里要跟大家聊聊今晚的必国美国7月份CPI数据，这次市场普遍预计7月CPI数据依然较高，际金且可能继续向10%这一目标靠近。下跌顽固而脱缰的每日美国CPI“疯牛”会不会令美联储不得不再次放大招呢？笔者认为，结合上周美国7月非农就业报告来看，论金若7月CPI继续高速增长，脱缰那么美联储在9月再度加息75个基点的货膨概率还是相对较高的。然而这恰恰反映的胀带是通货膨胀有多么严重。

在抗击高通货膨胀的必国这条道路上，美联储短期很难“下车”。际金就从3月至今，美联储分别加息25、50、75、75个基点，共计四次加息，使得美联储将联邦基金利率从0-0.25%升至2.25%-2.50%之间。加息速度和加息之力度，历史罕见。然而，即便美联储如此卖力，美国通货膨胀依然稳居高位，还维持增长态势。

市场担心如果美国7月CPI数据继续强势增长，那么国际金价可能有要下跌了。但结果会真的是这样吗？笔者认为美国”脱缰“的通货膨胀带来的未必就是国际金价的下跌，反而将是更好的机会。

此前美国通货膨胀数据越高，国际金价越弱，那是因为国际金价处于明显的下跌阶段，所以数据对金价显然形成利空的效果更明显。而前期的高通货膨胀令美联储大力加息的预期居高不下，这令美元和美债收益率持续表现强势，从而对国际金价形成了强大的下行压力。当前却不同，前期美联储采取高速、大力度加息其目的是快速遏制住通货膨胀，不过显然美联储低估了通货膨胀的“抗打击性”：美国的通货膨胀不降而反升，经济却呈现两个季度的负增长。最终美联储不得不思考原来抗击通货膨胀已经失去了先机，即便亡羊补牢也为时已晚。想要通过”快速和大力度加息来遏制通货膨胀“的这条路显然走不通，通货膨胀的顽固性可能将持续较长时间，那么美联储抗击通货膨胀的这一场仗就将进入到持久战。

既然抗击通货膨胀已经进入到持久战，那么美联储也不会再像前期那么猛烈加息。从7月美联储利率会议后美联储主席鲍威尔的新闻发言中就不难看出，美联储已经关注到经济衰退的风险。所以，接下来美联储的加息只会保持在年内的中性力度，且将逐步放缓甚至减弱加息的速度、力度。

综上所述，笔者认为，美元的汇率将呈现回撤之势，美债收益率则将继续维持震荡格局，债券收益率倒挂将继续维持。所以7月美国CPI数据越高，反而对黄金的影响越积极。就日内盘面来看，短线依然首先关注的1810美元/盎司区域压力，突破此区域方可打开更大的空间；回撤关注1780美元/盎司平台。

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